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論文資訊
- 類型：已發表論文
- 日期：2022-09-02
摘要
人們普遍認為，共同資產持有是最近金融危機蔓延的主要載體。我們開發了一種網路方法來放大由於重疊投資組合和槓桿的組合而導致的金融傳染，並且我們展示瞭如何從廣義分支過程的角度來理解它。這可用於計算任何特定投資組合配置的穩定性。透過研究程式化模型，我們根據槓桿、市場擁擠、多元化和市場影響等參數來估計可能發生系統性不穩定的情況。儘管多元化可能對個別機構有利，但它可能會產生危險的系統性影響，因此，過度多元化會使金融傳染變得更嚴重。槓桿有一個臨界閾值；在它之下，金融網絡總是穩定的，在它之上，不穩定區域隨著槓桿的增加而增長。請注意，我們的模型假設危機期間採取被動投資組合管理；然而，我們的研究表明，危機期間的動態去槓桿化可能會加劇不穩定因素。金融體系表現出「穩健但脆弱」的行為，在參數空間的區域中，傳染很少見，但一旦發生就會造成災難性的後果。我們的模型和分析方法可以根據真實數據進行校準，並為宏觀審慎壓力測試提供簡單而強大的工具。