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論文資訊
- 類型：已發表論文
- 日期：2022-09-02
摘要
使用改進的協方差矩陣估計器作為樣本估計器的替代品被認為是增強投資組合最佳化的重要方法。在這裡，我們使用 1997 年至 2007 年期間 90 隻高資本化美國股票的日回報率，對九種改進的協方差估計程序的表現進行了實證比較。我們發現協方差矩陣估計器的有用性很大程度上取決於估計週期 T 與股票數量 N 之間的比率、是否存在賣空以及所考慮的績效指標。當允許賣空時，多種估計方法所實現的已實現風險明顯小於樣本協方差方法所獲得的風險。當 T/N 接近 1 時尤其如此。此外，許多估計者減少了負投資組合權重的比例，而多元化程度幾乎沒有改善。相反，此時賣空還不是全部！且 T>N，所考慮的方法在實現風險方面無法超越樣本協方差，但可以提供比樣本協方差獲得的投資組合更加多樣化的投資組合。當T