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論文資訊
- 類型：已發表論文
- 日期：2022-09-02
摘要
回購協議（repos）是許多金融投資者和中介機構最重要的流動資金來源之一。在回購協議中，借款人提供一些資產作為抵押品以換取資金。給予借款人的資本是抵押品的市場價值，減去稱為折扣（或保證金）的金額。折扣可以保護資本貸方免受因借款人違約而導致的抵押品價值損失。因此，折扣通常是透過對抵押品的簡單風險價值估計來計算的，以防止與波動性相關的風險。然而，其他風險因素也應包含在折扣中，如果借款人違約，這些風險因素的嚴重低估可能會導致抵押品價值的重大損失。在本文中，我們提出了一個金融體系的程式化模型，該模型使我們能夠計算包含抵押品流動性風險以及最重要的可能的系統性影響的折扣。這主要是由於銀行投資組合相似、金融機構槓桿率過高以及資產流動性不足所造成的。如蒙特卡羅模擬所示，該模型在一些簡化假設下是可分析求解的，並且對於這些假設的鬆弛具有穩健性。我們也展示了哪些是確定理髮最關鍵的模型參數。