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論文資訊
- 類型：已發表論文
- 日期：2022-09-02
摘要
基於代理的金融市場模型通常會對代理偏好的程式化策略做出假設。迄今為止，這些假設的實證驗證尚未在整個市場規模上進行。在此，我們對西班牙證券交易所會員公司所遵循的策略進行了全面研究。我們能夠證明，它們可以透過最終的策略來表徵，並分為三個明確定義的公司組。第一組公司的交易股票庫存變化與同步股票收益呈正相關，而第二組公司則呈負相關。第三組公司的庫存變動與庫存退貨不相關。多年來，公司往往留在同一組，這表明控制其庫存變化的策略長期專業化。我們發現公司庫存變化與股票報酬之間的格蘭傑因果關係有明顯的不對稱性。我們也在公司的買賣活動中發現了羊群效應。這兩個群體的羊群特性明顯不同，並且在四年的交易期間始終觀察到。第二組企業的羊群行為比第一組企業頻繁。我們的結果可以用作基於代理的金融市場模型的經驗基礎。