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論文資訊
- 類型：已發表論文
- 日期：2022-09-02
摘要
我們使用金融市場中基於簡單代理的價值投資者模型來測試三種信貸監管政策。第一種是不受監管的情況，僅對最大槓桿進行限制。第二個是巴塞爾 II，第三個是假設的替代方案，其中銀行透過選擇權完美地對沖所有槓桿引起的風險。與不受監管的情況相比，巴塞爾 II 和完美對沖政策在槓桿率較低時降低了違約風險，但在槓桿率較高時增加了違約風險。這是因為這兩項監管政策都增加了實現去槓桿所需的同步買賣量，這可能會破壞市場穩定。這些政策都不是對每個人來說都是最優的：風險中立的投資者更喜歡不受監管的低最大槓桿情況，銀行更喜歡完美的對沖政策，基金經理人更喜歡不受監管的高最大槓桿情況。沒有人更喜歡巴塞爾 II。