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論文資訊
- 類型：已發表論文
- 日期：2022-09-02
摘要
我們實證研究倫敦證券交易所電子帳內部分和經銷商帳外部分的交易活動，分別調查活躍市場成員和其他非成員市場參與者的交易。我們發現：（i）帳外交易量分佈比帳內交易量分佈具有顯著的肥尾；（ii）會員和非會員群體可以根據其交易狀況進行分類；（iii）市場會員因帳內市場交易引起的日常庫存變化與因帳外市場與非會員交易引起的庫存變化之間存在很強的反相關性；（iv）非會員性訂單中非會員符號的自相關訂單中非會員性。帳外市場正在慢慢衰退。我們也分析了電子交易和帳外交易隨時間推移的帳面價格影響函數，包括正滯後和負滯後。不肯迪！電子交易和帳外交易的影響曲線非常不同。此外，帳內電子交易的影響對交易量的依賴性很小，而帳外交易的影響函數的形狀和大小強烈依賴交易量。