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論文資訊
- 類型：已發表論文
- 日期：2022-09-02
摘要
我們探索了銀行與外部投資者之間互動的模型，其中銀行發行內部貨幣（被認為可以按面值兌換成貨幣的短期負債）的能力可能會導致資產價格崩潰和普遍的銀行破產。銀行和投資者對某些長期資產的未來價值有共同的信念，但他們的目標函數不同；這種共同信念的改變會導致投資組合調整和交易。正面的信念衝擊促使銀行向投資者購買風險資產，而銀行則透過發行新的短期負債為這些購買融資。負面信念衝擊促使銀行出售資產，以將破產的可能性降低到可容忍的低水平，並以更低的價格供應更多資產，這可能導致多重市場出清價格。足夠嚴重的負面衝擊會導致均衡價格收縮（以尖峰災難的方式），導致價格不連續暴跌，銀行破產。連續的同等程度的正向和負向衝擊不會抵消；相反，即使信念簡單地回到最初狀態，銀行業災難也可能發生。當信心變得更加樂觀時，資本需求可以透過限制資產負債表的擴張來預防危機，但它們也可能迫使價格出現更大幅度的下跌。緊急資產價格支持可以理解為央行試圖協調對償付能力均衡的預期。