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論文資訊
- 類型：已發表論文
- 日期：2022-09-02
摘要
最近的實證研究表明，金融市場上買賣訂單的跡象具有長期記憶性[J.-P. Bouchaud，Y. Gefen，M. Potters，M. Wyart，Quant。金融 4, 176 (2004)； F. Lillo 和 J. D. Farmer Dyn。系統。應用。 8, 3 (2004)]。我們展示了市場出清延遲是如何造成這種情況的。在訂單拆分的常見做法下，大訂單被分解為碎片並增量執行。如果如此大的訂單的大小是冪律分佈的，則會在執行訂單的符號中產生冪律衰減自相關。更具體地說，我們表明，如果大訂單量 v 的累積分佈與 v(-alpha) 成正比，並且執行訂單的大小恆定，則作為滯後 tau 函數的訂單符號自相關與 tau(-(alpha-1)) 漸近成正比。當 alpha < 2 時，這是一個長記憶過程。有一些注意事項，這可以很好地匹配數據。該模型的一個版本還顯示了訂單執行率的長記憶波動，這可能與解釋價格擴散率的長記憶有關。