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論文資訊
- 類型：已發表論文
- 日期：2022-09-02
摘要
金融市场中的大型交易通常会分成较小的部分，并在较长时间内逐步进行交易。我們將這些大額交易視為隱藏訂單。為了識別和表徵隱性訂單，我們將隱馬可夫模型擬合到西班牙證券交易所市場成員的逐筆庫存變化符號的時間序列。我们的方法论以概率的方式检测交易序列，其特征是绝大多数买入或卖出交易。我们将这些连续买入或卖出交易的补丁解释为交易隐藏订单的代理。我們發現這些補丁的時間、交易量和交易規模分佈數量是肥尾的。長補丁的特色是市價單佔比大、參與率低；短補丁的特點是限價單佔比大、參與率高。我们观察到检测到的补丁的数量、平均长度、市价订单的平均比例和平均参与率方面存在买卖不对称性。檢測到的不對稱顯然取決於當地市場趨勢。我們還將隱馬可夫模型補丁與 Vaglica 等人 (2008 Phys. Rev. E 77 036110) 中使用的分割方法獲得的補丁進行比較，我們得出結論，前者可以解釋為後者的分區。