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論文資訊
- 類型：已發表論文
- 日期：2022-09-02
摘要
金融市場理論的標準方法是基於均衡和效率。在這裡，我們根據生物學家開發的概念和方法開發了一種替代方案，其中投資於財務策略的財富就像一個物種的豐富度。我們研究由價值投資者、趨勢追隨者和噪音交易者組成的市場玩具模型。我們表明策略的平均回報強烈依賴於密度；也就是說，它們取決於在任何特定時間投資於每種策略的財富。在沒有噪音的情況下，市場將慢慢朝著有效均衡發展，但盈利能力的統計不確定性（經過校準以匹配真實市場）使得這種情況變得噪音和不確定。即使從長遠來看，市場也需要很長一段時間才能達到完美效率。我們展示了生態學的核心概念（例如群落矩陣和食物網）如何洞察市場行為。例如，在有效均衡下，所有三種策略都具有互利關係，這意味著一種策略的財富增加會增加其他策略的回報。市場生態系統的財富動態解釋了市場效率低下如何自發性發生，並深入了解價格過度波動和價格偏離基本價值的根源。