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論文資訊
- 類型：已發表論文
- 日期：2026-03-12
摘要
現實的信用風險評估，即債務人破產造成的損失的估計，對於維持金融穩定至關重要。信用風險模型著重於借款人的財務狀況，僅少量考慮實體經濟（尤其是供應鏈）的其他風險。最近的流行病、地緣政治不穩定和自然災害表明，供應鏈衝擊可能導致財務損失，其規模足以威脅金融穩定。基於一個獨特的全國性微觀資料集，幾乎包含所有匈牙利企業的所有供應鏈關係及其銀行貸款，我們開發了一個多層衝擊傳播框架，以估計對企業的經濟衝擊如何在供應鍊網絡（SCN）中級聯，從而導致企業額外的財務損失、額外的貸款違約，從而導致銀行股本緩衝損失。首先，我們透過量化供應鏈網路蔓延所造成的企業本身和所有二次違約貸款造成的預期財務損失，來估計各企業的金融系統性風險。我們發現一小部分公司承擔重大的金融系統性風險，影響了銀行體系總股本的高達 22%（假設違約損失率為 100%）。這些損失主要是由 SCN 傳染引起的。其次，我們計算每家銀行的預期損失 (EL)、風險價值 (VaR) 和預期缺口 (ES)，無論是否有 SCN 傳染。我們發現 SCN 傳染將 EL、VaR 和 ES 分別放大了 5.2、6.7 和 4.4 倍。第三，我們展示如何使用新框架來評估實體經濟大規模衝擊對金融穩定的風險。我們根據 2020 年初企業層級的就業數據校準了 COVID-19 引發的衝擊所造成的財務損失。我們的模擬顯示，如果沒有任何干預，整個系統的銀行股本將遭受 6% 的損失。此框架可用於設計和測試有針對性的政策幹預措施，例如，最佳地為企業提供足夠的流動性支援以避免違約。透過向選定的缺乏流動性（但有償付能力）的公司提供相當於銀行總股本 0.5% 的額外流動性，損失可以從銀行總股本的 6% 減少到 1%。這些發現表明，為了更全面地了解金融穩定性和現實的信用風險評估，需要考慮 SCN 傳染。這種現在可量化的傳染管道與監管機構未來的系統性風險評估有關。