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論文資訊
- 類型：工作論文
- 編號：工作論文 #956
- 日期：2026-03-18
摘要
我們為一個擁有法定貨幣、一種非耐用商品、可數個時間段和一個連續體的經濟體建構靜態馬可夫均衡。商品總產量不變，但個體主體的禀賦隨時間推移以隨機方式波動。為了對沖這些隨機波動，代理人發現持有法定貨幣很有用，他們可以以適當的利率借入或存入法定貨幣；這種活動可以在中央銀行（明智地確定利率）或透過貨幣市場（利率由內生決定）進行。我們基於對動態規劃方程式的仔細研究以及相關最優控制馬可夫鏈的不變測度的性質，進行了平衡分析。該分析得出了代理人之間財富的固定分配，以及固定價格（商品）和利率（法定貨幣的借貸）。我們分析的一個顯著特徵是破產的納入，它既作為個體代理人優化問題的真實可能性，又透過適當的平衡方程式作為利率的決定因素。這些允許中央銀行（分別為貨幣市場）以保留貨幣供應總量和實際控制的方式宣布（分別確定內生的）利率。提供了這種平穩平衡存在的一般結果，並詳細討論了幾個明確可解的例子。