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論文資訊
- 類型：工作論文
- 編號：工作論文 #386
- 日期：2026-03-18
摘要
在本文中，我們重新審視了經典的價格問題，並回顧了最近的一系列理論和實證工作，解釋了供需波動如何慢慢融入價格。基於策略性原因，大額買賣訂單只能增量交易，交易時間可能長達數月。由於這種供需波動形成了一個長記憶過程，表現為高度持久的訂單流。流動性動態在決定波動性以及讓市場在保持高效的同時吸收供需大幅波動方面發揮關鍵作用。我們回顧了對市場影響的數量和時間依賴性、買賣價差和訂單動態進行詳細定量預測的理論體系，並表明該理論體系的預測與經驗數據相比較。這種方法提出了對金融資訊的新穎解釋，其中所有代理人充其量只是微弱的訊息，價格形成極其嘈雜，並且大多數資訊來自市場內部而不是來自市場外部。我們回顧了市場生態學的一些初步研究，並認為這應該在未來發揮核心作用。