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論文資訊
- 類型：工作論文
- 編號：工作論文 #696
- 日期：2026-03-18
摘要
大多數現代金融市場使用連續的雙重拍賣機制來儲存和匹配訂單並促進交易。在本文中，我們在 IID 隨機訂單流假設下開發了連續雙重拍賣的微觀動態統計模型，並使用基於平均場近似的模擬、量綱分析和理論工具對其進行了分析。該模型對市場的基本屬性進行可測試的預測，例如價格波動性、儲存的供需深度與價格、買賣價差、價格影響函數以及執行訂單的時間和機率。這些預測是基於訂單流和限價訂單簿的屬性，例如市價訂單和限價訂單的份額、取消、典型訂單大小和價格變動大小。因為這些量都可以直接測量，所以沒有自由參數。我們表明，訂單大小（可以轉換為無量綱粒度參數）在大多數情況下是比價格變動大小更重要的市場行為決定因素。我們也對觀察到的價格影響函數的高度凹性提供了解釋。在更廣泛的層面上，這項工作顯示基於零智能主體的隨機模型如何有助於探索市場制度的結構。與完美理性模型一樣，隨機零智力模型可用於基於一組緊湊的假設做出強有力的預測，即使這些假設並不完全可信。