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論文資訊
- 類型：工作論文
- 編號：工作論文 #182
- 日期：2026-03-18
摘要
（Peters，2011a）表明，槓桿投資的時間平均成長率定義了客觀上最適的槓桿。據推測，這個最佳槓桿率應該接近1，這意味著對市場投資組合進行槓桿化或去槓桿化的簡單策略從長遠來看無法跑贏市場。這對市場可能的隨機特性（我們稱之為「隨機市場效率」）施加了強有力的限制。顯著偏離隨機效率的市場狀況是不穩定的，可能會導致槓桿驅動的泡沫。歷史數據證實了這個假設。這也解決了所謂的「股權溢價難題」（Mehra 和 Prescott，1985）。